La compagnia, creata a Terni nel 1886, fu promossa dall’ingegnere belga Cassian Bon (1842-1921) per eseguire lavorazioni metallurgiche, come oggetti stampati in ferro e acciaio, sfruttando la forza motrice derivata dalle acque del canale Nerino. L’anno dopo, in seguito all’inaugurazione della centrale di Campofregoso, l’azienda assunse anche la gestione del servizio di illuminazione pubblica e privata di Terni. Nel 1903, viste le aumentate esigenze, il Bon progettò e fece costruire – in soli 3 anni – la centrale della Cervara. Dopo varie vicissitudini, nel 1911 la Valnerina venne fusa con la Società Carburo, sua storica concorrente.